[摘要] 苏州市委宣传部主管的企业文化促进会与天津宁翼贵金属经营有限公司联合主办，并由上海交通大学提供特别学术支持，东吴证券股份有限公司、中国银行苏州分行、书香酒店投资管理集团和江苏梦兰集团等单位共同协办的“2012企业社会责任与资本运作”高峰论坛，今天（3月25日）下午在平江府正式上演“名家风采、智慧人生”
苏州市委宣传部主管的企业文化促进会与天津宁翼贵金属经营有限公司联合主办，并由上海交通大学提供特别学术支持，东吴证券股份有限公司、中国银行苏州分行、书香酒店投资管理集团和江苏梦兰集团等单位共同协办的“2012企业社会责任与资本运作”高峰论坛，今天（3月25日）下午在平江府正式上演“名家风采、智慧人生”的文化盛宴。 [详细]
今天（3月25日）下午，素有“财经女侠”之称的著名财经评论员叶檀出现在了苏州“2012企业社会责任与资本运作”高峰论坛会场，“女侠”时髦帅气的装扮、姣好的身材令人完全无法与“年近六旬”相联系。
以下是知名财经评论家、财经专栏作家叶檀女士的演讲记录。
很高兴，谢谢苏州市的企业文化促进会，谢谢各位企业，有机会到这儿来跟大家交流。刚才主持人说企业文化或者企业责任，我觉得这是刘老师的本色当行，我不能越界越得太远，去跟徐老师一样讲社会责任。
今天其实是来跟大家探讨一些问题，我最近一直比较困惑，受的打击比较多，坦白跟大家说一说，希望大家能够为我答疑解难，受到什么打击呢？
件事我一直搞不清楚，现在我们到底是钱多？还是钱少？在座诸位有没有听到过，证券市场，有的说是大牛市，春耕的时候到了；有的人说是大熊市，连许小年都说我再也不看股市了，我退出股市，我玩不起还躲不起吗？
第二件事是房地产方面，房地产是中国人心里永远的疼痛，一说到房地产，心里都滴血，那比失恋疼多了。有的说房地产下降50%，对经济毫无影响，对银行业毫无影响。
我听到的一些消息是，现在经济一塌糊涂。今天早上接到一个小道消息，有人说，央企准备有动作，说赶紧抛。我说抛不掉，房地产的二手市场有人能够原价抛掉，你待会下了场，你教教我你怎么抛的。如果现在原价在二级市场，是抛不掉的。还有一个打击是什么呢？今天早上接到两条短信，都是跟工资有关，条有关的是，我现在是有的学校客座教授，跟有的电视台合作，他们从来没给我加薪，还给我减薪。但是我今天早上接到我们阿姨的一个短信，她说：叶老师，你如果再不给我加薪，我就不来做了。她要的加薪幅度是多少呢？她说以前我们每是14块钱，但是现在我的所有的朋友圈，他们每都是18块钱了，所以你非得给我加薪不可，要不然下个礼拜我就不来了。那我很痛苦了，我给你加，加的幅度比较大，我痛苦；如果不给你加，你不来，我也很痛苦。那么这个事情到底该怎么办？如果说加薪，那就说明钱太多了，还有一个能证明钱多的是什么呢？我们知道，最近葱、姜、蒜，那个价格都很高，十年前，一头蒜，五毛钱；的时候，一两毛钱，我昨天刚买一头蒜，他说给你便宜的，两头蒜，四块五毛钱。大家算一下，相对于大蒜的购买力，我们货币购买力在十年时间下降两百倍，这不是一个小数子，你想想看，你的工资十年内上涨两百倍吗？从三百块，上涨到六十万？到六万？有吗？这是我们说的，一方面钱太多。
另外一方面，好像钱又不多，为什么呢？我们从南到北，从鄂尔多斯到广东，我从广东刚回来，担保公司都在倒闭，小贷公司在倒闭，都说钱没有了，今天他拍着你的肩膀笑，明天他失踪了、没了。我们做了最近的一个案例，就是咱们江苏的，并不是只有江苏有这个事情，而是大家都是苏州人，江苏的案例跟咱们本质切身一点，我举两个江苏的案例。
不知道大家有没有见过那个美女老板？我没见过，但是她最近很出名，就是常熟的美女老板，叫顾春芳，她捐款而走，拿的钱是多少呢？五亿块钱。因为她长得好看，所以她钱就多，说明美貌是一种溢价，是一种稀缺资源。但是现在手术刀多了之后，你发现，美貌的溢价就开始下降。五亿块钱，其中一亿是从银行贷的款。以后做银行的人小心了，碰到一美女，她跟你贷款三千万，说不定是条美女蛇。
我介绍一个新鲜刺激的案例，农行江阴（要塞支行行长（苏峰），就是今天报道的，他突然卷款而走，家里两个孩子，还有老人，12月28号的时候突然失踪了。然后有一家公司突然关掉了，那家公司叫江阴泰华有限公司，他其实不是从农行卷走的钱，他卷款而走的，都是当地用20%、30%甚至40%借的高利贷，的苦主是谁呢？我看来看去，的苦主是（龙沙村），据说是借给他五千万，说多的是九千万。起码那个村，或者那个村里人，我估计这两年要过紧巴巴的日子。
大家听了刚才的案例，有没有觉得奇怪？一方面，通胀，钱太多，所有的物价都在涨，买一个蔬菜，没几十块钱，买不来；肉，以前几块钱一斤，现在二十几块钱一斤。另外一方面，钱不够，卷款而逃的人特别多，资金链断裂。那么我要问一下，到底是钱多了？还是钱少了？到底是怎么回事？我们的市场到底是牛市的开始？还是进入了一个漫长的熊市？
在接下来，我还要说一个问题是，如果说你无法判断的话，那么我们来探讨一下基本的情况是怎么样的。
接近崩溃的实体经济
我这儿用了一个叫做“接近崩溃的实体经济”，听着比较危言耸听，比较吓人，我要告诉大家的是中国有几个时代已经结束了，此前我宣扬过“中国房地产投资的黄金时代已经结束了”，关注我文章的朋友，一定会关注到这个观点，我说“白银时代”还在，但是“黄金时代”已经结束了。
今天我要告诉大家第二个结论是“中国的外贸红利时代已经结束了”，谁做低端的制造业，谁做外贸产品，而且是在中国的东部沿海地区做中低端的制造业，你要被淘汰出局了，到我这儿来痛哭一场吧！因为未来几年的时间，在中国东部地区做中低端外贸，我可以告诉大家的是没有任何钱途，连富士康都没有钱途，他把工人当军人来干的都没有钱途，你想有钱途吗？不可能，完全不可能。
我们想想看，在此前十年时间里头，2001年中国加入WTO，大家都过上幸福的日子，虽然说美国人给我们打了白条，但是大家都过上了幸福日子，起码有吃、有穿、有喝；而且还有一点，在这十年的时间里面，中国形成了一个非常完整的产业链条，也就是说你在深圳华强北，交给他一个手机，半个月内保证给你做的活灵活现，我自己还看过山寨板的苹果手机，连声音都有点相象，就是有点粗糙。中国在十年时间，已经成了一个山寨王国；说明产业链已经非常完整，从中国山寨的速度就可以看得出来，人家山寨要半年，我们山寨只需要用一个礼拜。那么到了2011年的下半年到2012年，商务部说这是短期现象，但是我认为是长期现象，意味着一个趋势的结束，是什么呢？2012年，中国贸易逆差是235亿美元，是近十年以来的，今年1月-2月，中国贸易逆差是41.5亿美元。中国从来都是出口大国，但是现在中国出口慢慢降低，中国进口的东西大大增加了。央企早就已经源源不断的走出国门了，虽然央企的投资效率非常差，但是共产党的长子，我们鼓励央企走出国门，早就出去了。我所说的都是公开的，国家统计局的数据或者是公开媒体的报道，大家都可以去看，中石油、中石化这样的垄断企业，我们的外贸，70%左右，他们的投资项目是亏损的，但是还是在出去。
最近炒的沸沸 的是什么事情？中国最幸福的消费者是谁？谁哪个群体的消费者？
现场观众：留学生。
叶檀：是留学生？他们拿着人民币，到美国消费去了啊，不是。我说中国最幸福的消费者是你也可能成为这样的消费者，是哪些呢？比如买个吉利车，开着开着，突然变成沃尔沃了，那是很幸福！而且每个人都可以买吉利车，这说明什么？说明我们在大力的鼓励我们的民营企业出去，这是一个国策。还有，我们以前是在印尼买地砍雨林，在巴西买地砍雨林，现在买到哪里？买到澳大利亚、新西兰，能买就买，把那些土地、养牛场买下来，这是一个大幅的、拼命的扩张过程，没有钱，创造条件也要买，这是毛泽东的经典——没有条件，创造条件，中国人也要买下来。大家肯定关注到中国机械工程行业，国内两家企业在大肆的互相竞购德国的混凝土机械，三一重工这些企业，你去看他的现金流量，等于负，没有钱，而且他们的销售几近全部都是赊销，但是他居然还要去以大价钱购买德国的混凝土企业，而且告诉你：咱不缺钱。请注意，这一定是背后的国家战略，毫无疑问。所以中国企业会源源不断的出去。
我说中国外贸这一块：
，国家战略转变了，一定要注意国家战略转变了，进口跟出口要平衡了，中国的贸易逆差已经占到GDP的2.8%，2011年才2.8%。
第二，中国面临内忧外患。比如说你对实体经济情有独钟，而且你也不想离开苏州，就是想在苏州给美国人造袜子，在无锡给美国人造新能源，但是你认为能造到什么时候？有一天，在企业里扫地的人说你要给我加薪，加到五六千吧，你怎么办？去年我们的工资上升了22%，前年是24%，今年政府计划的是13%，这是商务部、人保部的数据，我估计是在20%左右。
现在在美国或者是在欧洲，如果有东南亚的产品和中国的产品，人家一定买东南亚的产品，因为东南亚的人还很纯朴，没学会使用三聚氰胺。我告诉大家一个链条，大家就知道，这个造假已经不是企业或者小店的问题，造假已经是一条龙了。在知道三聚氰胺之前你知道三聚氰胺这个词吗？不知道吧！那是化学家的事情，一般人哪知道三聚氰胺。你跟农民说，三聚氰胺，人家根本不知道是怎么回事。把三聚氰胺掺到牛奶里面去，以应对我们的蛋白质检验，天哪，这是院士才能干的事情，哪是农民能够干的事情。所以，的三聚氰胺是中国的到美国去留学的那批学者，搞生物或者搞化学的学者，看到美国五六十年代的论文里边有这方面的记载，然后舶来品，出口转内销；转到中国之后，中国人就大用特用。后来有一篇南方媒体被枪毙的报道说，在河北那边，整个县都生产三聚氰胺，用什么方法生产？尿素，臭气熏天。所以在接下来的话，大家就可以想象了，当中国人学会一样本领之后，你就无法阻止三聚氰胺在全世界的泛滥。
前两天，我们知道在香港有什么东西被下架？
观众：牛奶。
叶檀：蒙牛和伊利被下架了，因为蒙牛和伊利牛奶中添加了一种东西，他们都搞不清楚是什么东西，所以只好下架了。
再说一下外患，外患就是美国和欧洲不允许中国再大量的出口产品了。3月5号，美国修订了他们从来没有修订过的，就是为了中国修订的，为了中国产品修订的，修订了1930年的《关税法》，开发了一个跨部门贸易稽查中心，所以未来中国出口面临的关税，最近接连五项产品的反补贴都失败了；接下去还有欧盟的碳税，全部都反对，但是欧盟的态度非常强烈，说谁要反对，就别从我领空上过了。
这就是我所说的内忧外患，如果你还想在苏州生产袜子，销售给美国人，别做梦了，好不好！这个梦已经醒了，2011年结束，做外贸的朋友一定要做好这样的准备。
货币红利时代结束
咱们看看外贸红利时代结束之后，还有一个什么红利快要结束了？我这儿有一些数据，我们的造船业进入寒冬；钢材价格进入寒冬；钢材贸易库存量越来越高；煤炭价格一直上升，从2002年-2011年，九年的时间，煤炭价格上涨了七倍，但是最近煤炭价格处于滞胀阶段。房地产不行，去年跟着不行的是乘用车，汽车消费也跟着不行了。看到这儿，社会消费者零售总额，去年一年16%不到，这是低于平常的阶段。
很多人说大牛市快到了，看看基础行业，应该睁开眼睛了，不要以为天上会掉馅饼；中国人只有一种人可以吃到天上的馅饼，你就是你是衔着金汤匙出生的，你妈是县委书记；你爸是万达公司董事长，要不就别做梦了。
我们看一下熊市，货币市场消失。我们现在已经开始探讨，是不是要发一千块钱的纸币？这是两会上正式议案提出来的。十年左右的时间，已经在纸币发行方面赶英，超美、超日了，这点我们已经光荣的做到了。2009年上半年，纸币发行量是75.8万亿，美国是多少呢？59万亿元人民币，日本是62.1万人民币，中国货币发行量毫无疑问是世界，当然并不证明说这个虚拟货币领域中国。请注意，没有现在M3、M4已经不公布了，因为吓死你，在2008年之前，所有的衍生品有多少呢？600万亿美元，也就是他电子账户上的钱已经多到没办法控制了，所以现在索性M3、M4，那些需求的衍生的东西全部不公开。我们只能看M2，也就是所谓的广义货币发行量，说明中国基础货币发行有多少，我告诉大家，2011年上半年发行的已经到达顶峰。获取因为我们的货币发得那么多，过去十年，货币发行量那么大，造成了什么结果呢？造成的结果是中国资产泡沫很小，摸到一个行业，是泡沫，再摸到一各行业，也是泡沫，只要跟中国需求相关，全是泡沫。比如铁矿石价格上升5倍，煤炭价格上升7倍，房价上升5倍，所有奢侈品东西有可能上升在10倍以上。比如2011年，中国的消费，我刚才说社会消费品零售总额在下降，但是我告诉你什么东西在上升？银行业净利润，2003年银行业快要破产了，那么现在银行业的总资产都占据全球、第二的位置，银行业总资产在2011年年底已经道路110万亿人民币，银行业可以让所有人破产，但他自己不破产，或者说银行业最晚破产。还有，2010年，中国终于如愿以偿，奢侈品消费超过日本人，所有上市IPO不景气，但是在香港上市的奢侈品获得热膨，今年两会已经八卦到谁背了什么包包，谁系了什么皮带，现在爱马仕腰带普及了。
2011年，你以为光是奢侈品消费全球吗？不对，我们要知道的是去年一年时间，所有的玉石、红木，还有象牙，象牙消费，按照国际组织来说，中国人消费，包括对于全球的雨林、珍贵林木砍伐消费，中国。说明，中国人既有钱，又不讲环保，十足的暴发户现象，所以现在中国人在世界上形象确实不是太好。还有一点很奇怪我要提醒大家的是，去年下半年情况有变化，我们说茅台十年时间从几千块钱拍卖价格到了几十万，去年又开始下降，甚至有流拍的，说明从去年秋拍开始，端的、最敏感的那一部分钱，已经开始出现了一点紧张的状态，泡沫已经开始逐渐的挤压。你还要看到，虽说此前十年拼命的发货币，造成的形象是什么呢？人多，钱少。但是中国人也有醒过来的一天，但是奢侈品这一块还在拼命的做，中国奢侈品牌都说是茅台，但是你有没有听说过法国品牌（DGO）收购的，他现在打造的茅台更高端的品牌（文君），一步步的吞噬你。
如果说此前十年的时间，一个货币泡沫，请注意，货币泡沫是所有的资产品泡沫，是所有资产泡沫的根源，如果说中国人炒房炒到恨不得把房子卖给海归、卖给企业，已经炒到疯狂的程度，炒到南极和北极，但是中国人不敢在一个地方炒房子，哪里？德国。任何一个地方的央行，只要是实行通货膨胀目标制的，他告诉你CPI超过2%，我就开始加息，这样的央行你别跟他玩，你赶紧逃，你玩不过他，因为这种地方一定没有资产品泡沫。
我有朋友到德国去，在德国炒房产十年，用在上学的女儿名义逃税，十年后，每平方米的价格是下跌的。
中国大学生是哪里？多伦多大学一般的学生已经是内地留学生了，跟中国大学已经没什么区别了。现在韩国人比较多的地方，也是中国人比较多的地方，哪里？洛杉矶、旧金山、纽约，纽约当然是国际城市，尤其是现在拼命的要捧中国民航局的脚，你以为光是中国国有和民营航空公司吗？美国的航空公司才紧张，他只要能够开通一条洛杉矶到北京或者到上海的航线，那就这辈子亏不了的了。因为到了寒假、暑假的时候，满天全是中国人，中国的春运已经不是说安徽到上海这个概念了，而是洛杉矶到上海，知道吧。所以，大家要看到，整个趋势已经发生了非常大的变化。
移民多到什么程度？多到我们已经开始怀疑两会代表是一帮外籍人士在代表中国人议政，对不对？多到什么程度呢？有一个朋友告诉我，他们有一个商会，想要找商会会长，需要中国国籍，需要上一定规模企业，找来找去，只找到两个人。
这是一个非常疯狂的时候，我们中国人买房子已经买到哪里去了呢？我上次碰到英国领事馆的跟我说，他说我们现在已经买不起房子了，在伦敦买不起房子，他们恨死三种人：1、俄罗斯大亨；2、阿拉伯石油大亨；3、中国大亨。香港人跟伦敦有渊源，可以理解；现在连曼彻斯特大学，看来看去都是中国人。
如果货币泡沫逐渐消失，大家想想看，我们的外贸收入越来越少，外汇储备少，我们的资产比例就会下降，这个下降一个非常缓慢的过程，但是这个过程是不可逆的，也就是金融杠杆越来越短。从总体来说，我们的货币是在减少的过程当中，举个例子，比如说一个企业，因为我们中国人不太有信用贷款，基本上都是抵押贷款，主要指房地产，如果房地产是在上升的过程当中，五年时间从一百万到两百万，这个在中国很正常，你再贷款，他给你打七折，可以贷到一百四十万，如果是现在的房地产，从一百万贷到六十万，然后打个六折，你贷款只能贷四到五十万，需要付出的真金白银会是一百，所以我们感觉实体经济越来越缺钱。但是有的地方泡沫仍然存在，因为此前发放了很多货币，比如文化产业基金，到去年年底的时候，有那么多老板进到文化产业拍电视剧、电影，我们一年的电视剧里面，80%是不见天日的，根本摸不出来，有多少钱呢？光是基金这一块，有一千三百亿。要进入农产品的钱也有很多，以后，不光是武钢要养猪了，所有钢铁行业都养猪，如果机械下行、房地产下行，钢铁行业过剩。
此前十年时间，很多人说，楼市有泡沫、玉石有泡沫。我到了翡翠中心，才知道钱少，一般的都要二、三十万，不到市场不知道钱少，去了之后才知道泡沫之大。问题是，有一个观点很多人反对，他说：叶老师，你说的别的都支持，但是有一个观点反对，你怎么能说资本市场有泡沫呢？证券市场十年上浮率，你怎么说有泡沫呢？这不对呀，我们资本市场没泡沫。
我告诉你资本市场到底怎么样，资本市场融资从几百家到现在的将近三千家，1992年开始，三年的时间，我们资本市场每年融资量160亿元人民币，好，到了1997年，有一个大突破，当年的融资量是933亿元人民币；到了2000年，请注意，200年有一个大的突破，1589亿元人民币。在接下来，2009-2011年，中国融资总量多少？每年近万亿元人民币。
从融资角度来说，中国显然到了一个大规模的、急剧增长的泡沫期，只不过泡沫没有到中小投资者头上，你怎么买股票怎么亏；但是对于前期的PE来说，特别是有关系的那些机构来说，对于大的投资者来说，对于上市公司的高管来说，当然是一个的幸福时光，你如果是搭上了批创业板上市的快车，那你这辈子当上穷人就是比较难的事情。我们看到了一个非常非常大的泡沫阶段。
一旦货币下降，在很长的时间里头，大家就要关注到：，房地产泡沫在逐渐消失，所以我说“白银时代”还在，结构性投资机会还在，“黄金时代”不在。第二，所谓的大牛市，我依然没有闻到牛粪的味道。第三，高端的投资品是处于一个波动的时期，它是一个轮动的过程，有可能今天超的是字画，明天炒的是玉石，但是大规模的所有品种齐涨，这个不太可能看得到。
由此可以得出一个结论，消费者价格在上升，企业成本还在上升，资产泡沫已经在下降，货币的发行略有下降，这是一个什么样的过程？这已经是一个较为典型的滞胀过程。有可能CPI不会显示出来，但是你会觉得消费物价压力依然比较高，这个高体现在什么地方？每升成品油已经突破8元了，最近有一个叫做“无话哥”很红火，他说：我能骂人吗？不能吧，那我就无话可说了。特别有趣。所有跟资源、跟消费有关的价格在上涨的过程当中，而现在是跟消费有关的价格，煤气水电都在逐级上升当中。
为什么说煤气水电都在上升？人力成本都在上升？这就意味这第三点，中国低成本时代宣告终结。
接下来说一点稍微幸福的事。
有没有稍微好一点的行业？有，有平稳的行业，上海酒店入住率，可以看出来，这个行业是非常稳定的。第二个，近三年客流量，每年以8%的速度在增长，这是航空运输行业，航空运输里面物流是大亏的，客流在大幅的上升。还有一个上升的行业，电子商务这一块，资金拼命在聚集，去年开的电子商务大会，都是年轻人，从十八岁到二十多岁，他们所看中的就是围绕着手机的互联网行业。除了平板电脑、手机，看一些东西，或者以后的支付、物联网，你要遥控家里的东西，最重要的有可能确实是在我们这个手机上，现在连动漫行业都不行了，包括这两年非常火，我还为了做这个节目，特意的去玩了两把，什么东西？叫愤怒的小鸟。愤怒的小鸟就是手机游戏，我觉得特脑残的游戏，小鸟在那儿弹来弹去，但是手机客欢迎，所以这两年扩张的非常非常快。现在连迪斯尼都要跟手机勾结在一起，迪斯尼宣布他要开发手机游戏产品，款早就已经开发出去了。
还有没有比较好的企业呢？有“独门暗器”的企业，比如我碰到的一个企业，老总还是学校的教授，他做的非常简单，后来还打通了产业链，做什么东西呢？我们最近是基建高峰期，造桥，前所未有的造桥，座桥是斜拉索桥，他就是做斜拉索的。还有是做生物化工的一家企业，我看这家企业背后投资的东西，就知道盈利是不错的。
最后总结一下，市场到底会怎么样？这个是最典型的，美元的月K线，很多人说欧元要上升或者美元要上升，看这幅图你就知道，欧元要上升了吗？美元要上升了吗？不，是在一个剧烈的振荡期，也就是我们市场并不是单边上升，而是进入了振荡期。大家别忘了，连人民币兑美元都进入振荡期了。这个市场越来越多的，从华尔街回来的人，在做数量计算。
告诉大家三个结论，我们处于相对紧缩的时代；我们的出口红利结束，房地产黄金时代结束，货币红红利时代结束，人民币结束单边上扬的行情而进入一个振荡期；未来低成本时代结束，所以对于中国来说，进入一个漫长的转型期，这个转型期比较艰难，有可能需要五到十年的时间。等到我看到最近政府有可能通过下调存款准备金率或者是放松房地产刚性需求，我们已经看到了，首套房贷已经给予优惠利率，会放松这些东西，来刺激一下经济，但是总体的趋势是不会变的。未来前途非常光明，但是道路非常曲折。为什么说前途光明？因为今年春天，我们提改革开放的频率比任何一个时候都要多，这是因为中国已经不得不走市场化，不得不改革开放，要不然中国经济就有可能真的到地狱里头去。
好，就说到这儿，谢谢大家！
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