[摘要] 持续增加的库存、愈发紧绷的资金链很可能成为压垮房地产开发商的“最后一根稻草”。截至10月26日，已公布三季报的70家上市房企经营性活动现金流量净额同比缩水161亿元；存货6590亿元，同比激增2000亿元。
吃紧
70家上市房企存货激增2000亿元
与低迷成交高企库存形成叠加效应的是，房地产开发商资金链愈发吃紧。WIND统计数据显示，截至10月26日，按照申万一级行业分类，已有70家房地产类上市公司公布了2011年三季报。从资产负债率来看，70家房企的平均资产负债率达到了63.8%，较去年同期的62.0%有了进一步的上升。70家房企中，有44家出现了资产负债水平上升的情况，而资产负债率达到70%以上的已经达到了29家。
在龙头企业中，万科的资产负债率达到了79.0%，同比上升7%；金地集团则达到了74.9%，同比上升4%；招商地产则达到了67.0%，同比上升7%。
与此同时，这70家房企三季度的经营性活动现金流量净额已由去年同期的52.8亿元缩减至目前的-108.8亿元，大幅缩水161亿元；其期末现金及现金等价物净增加额则为-75亿元，较去年同期的195亿元缩水了270亿元。其中，万科的经营性活动现金流量净额由去年同期的83亿元缩减至-53亿元，缩水164%；金地集团则由31亿元缩水至15亿元，缩水51%。
而从存货指标来看，WIND统计数据显示，在有可比数据的68家企业中，三季度末的存货已由二季度末的6130亿元进一步上升至6590亿元，较去年同期的4569亿元大幅上升了44%。其中，万科、金地集团和招商地产的存货分别上升了57%、39%和32%。
根据链家地产市场研究部统计，三季度万科、金地、招商三大房企营业收入150.4亿，同比上涨34.5%，环比下降25.9%；净利润12.31亿，同比上涨30%，环比下降59%。除了龙头房企外，多家房企业绩出现大幅下滑的情况。其中，万方地产、亿城股份、格力地产的净利润下滑幅度分别达到206.89%、96.58%和83.94%。
张月认为，现阶段的调控相比去年已产生本质不同，不仅仅只是短暂影响房企的中低层面，大型房企也受到严重波及。而超半数的房企净利润下滑，基本奠定下半年房企销售上提早入冬的趋势。销售收入和利润的双下滑，对大多数资金实力较弱的中小房企而言，降价推动力将明显增强。
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