[摘要] 在外资机构看来，尽管欧洲债务问题拖累中国经济发展，但在中国宏观调控的效果下有望实现“软着陆”。与此同时，受到经济转型影响双双下跌的楼市、股市在2012年将走向何方？
房价：合理回归仍有下调空间sf
2011楼市调控是否显效也备受市场关注。对于持币观望的购房者来说，是进是退依然难以把握，看着已出现拐点的楼市价格仍盼望着能继续回调；而对于已购者，10万、20万元的瞬间蒸发令其心痛不已。sf
根据统计局数据显示，全年房地产开发投资61740亿元，比上年名义增长27.9％，增速比前三季度回落4.1个百分点，比上年回落5.3个百分点。其中，商品房销售额59119亿元，增长12.1％，增速比前三季度回落11.1个百分点，比上年回落6.8个百分点。sf
外资机构普遍认为，未来房地产政策将转变成双轨制，这可能对商品房有较大限制，但是对保障房有较大支持。所以对房价来讲再往上走的空间不大，但是因为中国本身房地产的杠杆较小，所以不用担心崩盘的风险。
“尽管受房地产调控政策约束，楼市出现一定幅度下滑，但保障性住房的稳步推进可以抵御商品房开工和建设的下降。”汪涛解释称，今年将新开工700万套保障房，去年1000万套有三分之一待建，若这些在今年集中推进，房地产在建面积有望增加40％到50％。sf
而从微观层面来看，汇丰银行预计中国一线城市的房价可能还有20％到30％左右的下调空间，二、三线城市调整幅度仅在10％到15％之间。花旗则认为，今年一、二、三线城市都还有10％－20％的修正空间。s
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