[摘要] 苏州市委宣传部主管的企业文化促进会与天津宁翼贵金属经营有限公司联合主办，并由上海交通大学提供特别学术支持，东吴证券股份有限公司、中国银行苏州分行、书香酒店投资管理集团和江苏梦兰集团等单位共同协办的“2012企业社会责任与资本运作”高峰论坛，今天（3月25日）下午在平江府正式上演“名家风采、智慧人生”
货币红利时代结束
咱们看看外贸红利时代结束之后，还有一个什么红利快要结束了？我这儿有一些数据，我们的造船业进入寒冬；钢材价格进入寒冬；钢材贸易库存量越来越高；煤炭价格一直上升，从2002年-2011年，九年的时间，煤炭价格上涨了七倍，但是最近煤炭价格处于滞胀阶段。房地产不行，去年跟着不行的是乘用车，汽车消费也跟着不行了。看到这儿，社会消费者零售总额，去年一年16%不到，这是低于平常的阶段。
很多人说大牛市快到了，看看基础行业，应该睁开眼睛了，不要以为天上会掉馅饼；中国人只有一种人可以吃到天上的馅饼，你就是你是衔着金汤匙出生的，你妈是县委书记；你爸是万达公司董事长，要不就别做梦了。
我们看一下熊市，货币市场消失。我们现在已经开始探讨，是不是要发一千块钱的纸币？这是两会上正式议案提出来的。十年左右的时间，已经在纸币发行方面赶英，超美、超日了，这点我们已经光荣的做到了。2009年上半年，纸币发行量是75.8万亿，美国是多少呢？59万亿元人民币，日本是62.1万人民币，中国货币发行量毫无疑问是世界，当然并不证明说这个虚拟货币领域中国。请注意，没有现在M3、M4已经不公布了，因为吓死你，在2008年之前，所有的衍生品有多少呢？600万亿美元，也就是他电子账户上的钱已经多到没办法控制了，所以现在索性M3、M4，那些需求的衍生的东西全部不公开。我们只能看M2，也就是所谓的广义货币发行量，说明中国基础货币发行有多少，我告诉大家，2011年上半年发行的已经到达顶峰。获取因为我们的货币发得那么多，过去十年，货币发行量那么大，造成了什么结果呢？造成的结果是中国资产泡沫很小，摸到一个行业，是泡沫，再摸到一各行业，也是泡沫，只要跟中国需求相关，全是泡沫。比如铁矿石价格上升5倍，煤炭价格上升7倍，房价上升5倍，所有奢侈品东西有可能上升在10倍以上。比如2011年，中国的消费，我刚才说社会消费品零售总额在下降，但是我告诉你什么东西在上升？银行业净利润，2003年银行业快要破产了，那么现在银行业的总资产都占据全球、第二的位置，银行业总资产在2011年年底已经道路110万亿人民币，银行业可以让所有人破产，但他自己不破产，或者说银行业最晚破产。还有，2010年，中国终于如愿以偿，奢侈品消费超过日本人，所有上市IPO不景气，但是在香港上市的奢侈品获得热膨，今年两会已经八卦到谁背了什么包包，谁系了什么皮带，现在爱马仕腰带普及了。
2011年，你以为光是奢侈品消费全球吗？不对，我们要知道的是去年一年时间，所有的玉石、红木，还有象牙，象牙消费，按照国际组织来说，中国人消费，包括对于全球的雨林、珍贵林木砍伐消费，中国。说明，中国人既有钱，又不讲环保，十足的暴发户现象，所以现在中国人在世界上形象确实不是太好。还有一点很奇怪我要提醒大家的是，去年下半年情况有变化，我们说茅台十年时间从几千块钱拍卖价格到了几十万，去年又开始下降，甚至有流拍的，说明从去年秋拍开始，端的、最敏感的那一部分钱，已经开始出现了一点紧张的状态，泡沫已经开始逐渐的挤压。你还要看到，虽说此前十年拼命的发货币，造成的形象是什么呢？人多，钱少。但是中国人也有醒过来的一天，但是奢侈品这一块还在拼命的做，中国奢侈品牌都说是茅台，但是你有没有听说过法国品牌（DGO）收购的，他现在打造的茅台更高端的品牌（文君），一步步的吞噬你。
如果说此前十年的时间，一个货币泡沫，请注意，货币泡沫是所有的资产品泡沫，是所有资产泡沫的根源，如果说中国人炒房炒到恨不得把房子卖给海归、卖给企业，已经炒到疯狂的程度，炒到南极和北极，但是中国人不敢在一个地方炒房子，哪里？德国。任何一个地方的央行，只要是实行通货膨胀目标制的，他告诉你CPI超过2%，我就开始加息，这样的央行你别跟他玩，你赶紧逃，你玩不过他，因为这种地方一定没有资产品泡沫。
我有朋友到德国去，在德国炒房产十年，用在上学的女儿名义逃税，十年后，每平方米的价格是下跌的。
中国大学生是哪里？多伦多大学一般的学生已经是内地留学生了，跟中国大学已经没什么区别了。现在韩国人比较多的地方，也是中国人比较多的地方，哪里？洛杉矶、旧金山、纽约，纽约当然是国际城市，尤其是现在拼命的要捧中国民航局的脚，你以为光是中国国有和民营航空公司吗？美国的航空公司才紧张，他只要能够开通一条洛杉矶到北京或者到上海的航线，那就这辈子亏不了的了。因为到了寒假、暑假的时候，满天全是中国人，中国的春运已经不是说安徽到上海这个概念了，而是洛杉矶到上海，知道吧。所以，大家要看到，整个趋势已经发生了非常大的变化。
移民多到什么程度？多到我们已经开始怀疑两会代表是一帮外籍人士在代表中国人议政，对不对？多到什么程度呢？有一个朋友告诉我，他们有一个商会，想要找商会会长，需要中国国籍，需要上一定规模企业，找来找去，只找到两个人。
这是一个非常疯狂的时候，我们中国人买房子已经买到哪里去了呢？我上次碰到英国领事馆的跟我说，他说我们现在已经买不起房子了，在伦敦买不起房子，他们恨死三种人：1、俄罗斯大亨；2、阿拉伯石油大亨；3、中国大亨。香港人跟伦敦有渊源，可以理解；现在连曼彻斯特大学，看来看去都是中国人。
如果货币泡沫逐渐消失，大家想想看，我们的外贸收入越来越少，外汇储备少，我们的资产比例就会下降，这个下降一个非常缓慢的过程，但是这个过程是不可逆的，也就是金融杠杆越来越短。从总体来说，我们的货币是在减少的过程当中，举个例子，比如说一个企业，因为我们中国人不太有信用贷款，基本上都是抵押贷款，主要指房地产，如果房地产是在上升的过程当中，五年时间从一百万到两百万，这个在中国很正常，你再贷款，他给你打七折，可以贷到一百四十万，如果是现在的房地产，从一百万贷到六十万，然后打个六折，你贷款只能贷四到五十万，需要付出的真金白银会是一百，所以我们感觉实体经济越来越缺钱。但是有的地方泡沫仍然存在，因为此前发放了很多货币，比如文化产业基金，到去年年底的时候，有那么多老板进到文化产业拍电视剧、电影，我们一年的电视剧里面，80%是不见天日的，根本摸不出来，有多少钱呢？光是基金这一块，有一千三百亿。要进入农产品的钱也有很多，以后，不光是武钢要养猪了，所有钢铁行业都养猪，如果机械下行、房地产下行，钢铁行业过剩。
此前十年时间，很多人说，楼市有泡沫、玉石有泡沫。我到了翡翠中心，才知道钱少，一般的都要二、三十万，不到市场不知道钱少，去了之后才知道泡沫之大。问题是，有一个观点很多人反对，他说：叶老师，你说的别的都支持，但是有一个观点反对，你怎么能说资本市场有泡沫呢？证券市场十年上浮率，你怎么说有泡沫呢？这不对呀，我们资本市场没泡沫。
我告诉你资本市场到底怎么样，资本市场融资从几百家到现在的将近三千家，1992年开始，三年的时间，我们资本市场每年融资量160亿元人民币，好，到了1997年，有一个大突破，当年的融资量是933亿元人民币；到了2000年，请注意，200年有一个大的突破，1589亿元人民币。在接下来，2009-2011年，中国融资总量多少？每年近万亿元人民币。
从融资角度来说，中国显然到了一个大规模的、急剧增长的泡沫期，只不过泡沫没有到中小投资者头上，你怎么买股票怎么亏；但是对于前期的PE来说，特别是有关系的那些机构来说，对于大的投资者来说，对于上市公司的高管来说，当然是一个的幸福时光，你如果是搭上了批创业板上市的快车，那你这辈子当上穷人就是比较难的事情。我们看到了一个非常非常大的泡沫阶段。
一旦货币下降，在很长的时间里头，大家就要关注到：，房地产泡沫在逐渐消失，所以我说“白银时代”还在，结构性投资机会还在，“黄金时代”不在。第二，所谓的大牛市，我依然没有闻到牛粪的味道。第三，高端的投资品是处于一个波动的时期，它是一个轮动的过程，有可能今天超的是字画，明天炒的是玉石，但是大规模的所有品种齐涨，这个不太可能看得到。
由此可以得出一个结论，消费者价格在上升，企业成本还在上升，资产泡沫已经在下降，货币的发行略有下降，这是一个什么样的过程？这已经是一个较为典型的滞胀过程。有可能CPI不会显示出来，但是你会觉得消费物价压力依然比较高，这个高体现在什么地方？每升成品油已经突破8元了，最近有一个叫做“无话哥”很红火，他说：我能骂人吗？不能吧，那我就无话可说了。特别有趣。所有跟资源、跟消费有关的价格在上涨的过程当中，而现在是跟消费有关的价格，煤气水电都在逐级上升当中。
为什么说煤气水电都在上升？人力成本都在上升？这就意味这第三点，中国低成本时代宣告终结。
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